在2025年末的金融市场，一场关于价值储存的静默对决正在上演。黄金价格在触及每盎司4500美元后，正挑战着自1970年代以来未曾有效突破的关键阻力位。与此同时，被喻为“数字黄金”的比特币价格则回落至约87,000美元附近，测试今年4月“关税恐慌”时期的低点支撑。这一分化格局，为2026年的资产配置带来了新的思考维度。
核心数据显示，黄金今年已飙升70%，而比特币同期则下跌约10%。这种背离在传统金融市场与加密市场之间划出了一道清晰的分界线。分析师指出，当以美国货币供应量（M2SL）作为衡量标尺时，黄金当前所处的水平，历史上仅在2011年和1970年代初出现过，并在1970年代末的飙升中被短暂突破。值得注意的是，当时金价在数年内上涨超过两倍，达到每盎司700美元的历史高位。
市场背景分析认为，这种分化并非偶然。2025年，尽管区块链领域在监管合规和机构采用方面取得了结构性进展，例如各大生态的总锁仓价值（TVL）普遍增长，但多数主流Layer-1代币的表现却乏善可陈，全年回报率为负或持平。这揭示了网络使用量与代币价格表现之间的结构性脱钩。投资者应关注，在传统金属资产因货币贬值和地缘政治紧张而吸引大量资金流入、屡创新高之际，加密货币市场正经历着自身的周期性调整。
展望未来，比特币相对于美国货币供应量的历史高点仍在每个周期中被不断刷新。当前其测试的支撑位，恰好也是2024年3月上一轮周期的高点区域。这或许意味着，此次回踩更可能是一次健康的周期性调整，而非趋势的逆转。结尾预测，进入2026年，市场焦点将集中在黄金能否成功突破长达半个世纪的技术枷锁，以及比特币能否在“数字黄金”的叙事下，于关键支撑位重获动能，开启新一轮相对于传统货币体系的升值周期。两者的互动，将成为衡量市场风险偏好和宏观叙事转变的关键风向标。
