随着加密市场从叙事炒作转向基本面驱动，老牌明星项目XRP与Cardano（ADA）正面临前所未有的“价值证明”挑战。近日，Galaxy Digital创始人兼CEO迈克·诺沃格拉茨公开质疑：“瑞波和卡尔达诺还能撑得住吗？”他指出，尽管两者拥有忠实的社区粉丝，但其链上活跃度与采用率依然疲软。在比特币被广泛认可为“货币”属性的当下，其他代币将像传统企业一样，依据收入、使用量和可衡量的价值进行估值。这一言论，无疑为市值分别高达1150亿美元和约130亿美元的XRP与ADA敲响了警钟。
诺沃格拉茨的核心观点直指要害：在成熟的市场中，仅靠社区信仰难以维系长期价值。他特别提到：“查尔斯·霍斯金森（Cardano创始人）凭借一条人们并不怎么使用的区块链，维持了一个强大的社区，XRP也是如此。但当市场出现越来越多选择时，你们还能保持凝聚力吗？” 分析师指出，这反映了当前市场评估逻辑的深刻转变。
市场背景分析：活跃地址数据揭示隐忧
据市场分析，数据清晰地支撑了诺沃格拉茨的担忧。根据CryptoQuant的数据，XRP的活跃地址数约为16,703个，而Cardano的活跃地址数刚过19,000个。相比之下，Solana（SOL）等项目的活跃地址通常以百万计，这主要由其蓬勃发展的DeFi、 meme币及各类应用所驱动。值得注意的是，Solana的市值约为720亿美元，位列第七，但其生态活跃度远超前者。这形成了一个鲜明对比：高市值与低链上活跃度之间的脱节，可能成为XRP和ADA未来发展的主要风险。
从应用层面看，Ripple虽通过其RippleNet网络与众多银行和金融科技公司合作，利用XRP作为快速、低成本的跨境支付桥接资产，但批评者长期认为其有机活动水平较低，难以支撑其数百亿美元的估值。Cardano则一直致力于构建一个研究驱动的智能合约平台，但其大规模的实际应用落地仍待观察。
结尾预测：基本面为王时代来临，投资者应关注什么？
诺沃格拉茨将社区驱动型代币与Hyperliquid等新兴项目进行了对比，后者作为去中心化永续合约交易所，能产生真实收入并销毁大部分利润以回购代币，展现了清晰的“价值累积”模型。这或许预示着未来的投资风向。随着市场成熟，能够证明其实际效用、创造可衡量经济活动的项目，将更受资本青睐。对于XRP和ADA而言，如何突破核心社区圈层，在真实世界的采用和收入生成上取得实质性进展，将是决定其能否在下一个周期中“撑得住”的关键。投资者应密切关注这些项目的生态发展、合作伙伴关系进展及关键链上指标，而非仅仅依赖社区热情和市场叙事。
