导语：在经历长达一个月的美国交易时段持续下跌后，比特币于近日上演罕见逆袭，价格一举突破89000美元关口。然而，市场分析师普遍认为，此次上涨背后并非由新增多头力量驱动，而是由空头回补主导。在年终资金外流、税务因素与流动性稀薄的多重压力下，加密市场的脆弱性依然凸显。
根据Velo数据，在过去30个美国交易日中，比特币累计下跌了约20%，而本次在美国交易时段内录得上涨，标志着一个显著的趋势转变。具体数据显示，比特币价格从一天前的87000美元附近反弹，重新站上89000美元。然而，市场的乐观情绪需要谨慎看待。
市场背景分析指出，此次价格上涨与未平仓合约（Open Interest）的下降同步发生。Coinglass数据显示，自美国市场开盘以来，以BTC计价的比特币未平仓合约已从514,000 BTC下降至511,000 BTC。这种价格上升伴随未平仓合约减少的现象，通常指向空头平仓（即“空头回补”），而非新的杠杆多头头寸建立。这意味着上涨的可持续性存疑。
值得注意的是，多重宏观与结构性因素正持续压制市场。Wintermute策略师Jasper de Mare指出，年终去风险化、创纪录的ETF资金外流以及假日期间稀薄的流动性，共同导致市场表现疲软。现货比特币ETF在周一录得1930万美元的净流出，这已是连续第七个交易日出现资金赎回。仅在12月中旬，就有高达12.9亿美元资金从比特币基金中撤出，其中贝莱德的IBIT单日流出达1.57亿美元。de Mare分析认为，尽管IBIT年初至今已录得250亿美元的资金流入，但12月的避险轮动可能反映了税务亏损收割行为。
衍生品市场同样经历巨震。Deribit数据显示，12月26日有价值超过270亿美元的BTC和ETH期权到期，这是加密史上最大规模的单日到期事件。与此同时，资金费率与未平仓合约总额（曾在6月达到700亿美元的峰值）已稳步下降至年底低位。BTC的7日已实现波动率在12月25日前急剧下降，但受反复无常的日内波动影响已开始回升。
结尾预测：综合来看，当前比特币的反弹更可能是一次技术性修复，而非趋势性反转的开端。投资者应关注，在税务因素影响减弱、机构资金重新配置以及市场流动性恢复正常后，市场能否获得真正的内生上涨动力。分析师指出，在关键系统性阻力位未被有效突破前，市场整体仍将处于脆弱平衡之中，建议交易者避免过度解读短期信号，并密切关注ETF资金流向及未平仓合约数据的后续变化。
