进入2026年，全球最大的比特币上市公司持仓者MicroStrategy再次成为市场焦点。据其最新向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件显示，该公司在新年伊始便斥资1.16亿美元购入1,283枚比特币，但同时披露其比特币持仓在2025年第四季度录得高达174亿美元的未实现亏损。这一系列操作，在比特币价格经历去年末超过23%的回调背景下，引发了市场对其长期战略与财务健康状况的深度审视。
核心数据显示，MicroStrategy此次以约9万美元/枚的平均价格增持了1,283枚BTC，使其总持有量提升至673,783枚，总价值约626亿美元，平均成本为每枚75,026美元。值得注意的是，此次购买资金来源于其“按市价发行”（ATM）计划出售MSTR股票所得。与此同时，公司联合创始人兼执行主席Michael Saylor宣布，其美元储备也增加了6200万美元，总额达到22.5亿美元，主要用于支持股息支付、优先股及偿还债务利息。
尽管此次购买规模大于前一周的1.08亿美元，但对比其2025年的几次大规模增持仍显“克制”。据SaylorTracker.com数据，MicroStrategy在2025年3月31日和7月29日分别进行了两次巨额收购，分别花费19.2亿美元购入22,049枚BTC和24.6亿美元购入21,021枚BTC。分析师指出，在比特币价格波动的市场环境中，MicroStrategy的增持节奏和规模调整反映了其对现金流和机会成本的综合考量。
市场背景分析认为，MicroStrategy持续“All in”比特币的商业模式正面临考验。Cointelegraph数据显示，随着比特币价格在去年第四季度下跌，公司持仓录得174亿美元的未实现亏损。不过，文件也披露了与之相关的50亿美元递延所得税收益，这代表了公司未来所得税负债的潜在减少。此外，尽管其股价在周一盘前交易中上涨了3.88%，超过157美元，但过去一年已累计下跌超过58%。
MicroStrategy作为“比特币本位”策略的坚定倡导者，其行动已产生显著的行业示范效应。据Bitcointreasuries数据，在其引领下，上市公司总计已积累了109万枚比特币，占比特币总供应量的5.21%。例如，日本投资公司Metaplanet已成长为第四大公开比特币持有者，账面持有35,102枚比特币，价值约325万美元。
展望未来，投资者应关注两个关键点：一是比特币价格走势对MicroStrategy巨额持仓账面价值的持续影响；二是其通过股票发行融资以持续增持比特币的模式能否在波动市中持续。尽管面临短期巨额未实现亏损和股价压力，但MicroStrategy的长期战略似乎并未动摇，其行动将继续被视为观察上市公司配置加密货币的风向标。市场将密切关注，这家“比特币巨鲸”如何在财务稳健与信仰加持之间找到平衡，并引领新一轮的企业资产配置潮流。
